胡一帆美国财政风波一波才平一波又起

在美国参议院于2012年12月31日进行投票表决之后,众议院终于在2013年1月1日的最后时刻达成协议,避免了增税和自动削减公共支出?正如预期,财政悬崖得以避免,但美国预算之争仍在继续?该协议包括?布殊时代?减税措施?薪资税?资本利得和股息税?替代最低税(AMT)?税务减免?失业保险和住房遗产税?但自动削减公共支出讨论被压后两月再作表决?该协议对美国经济的影响主要概括为以下几方面:衰退的情景将得以避免?与财政悬崖情景相比,美国GDP增长幅度将超过2﹒5%,300多万个全职工作职位得以保存;该协议将重树市场信心,增强居民信心,并支持短期投资但这种乐观情绪是短暂的,因为未来两个月有关债务上限的谈判将会表明债务可持续性仍是问题所在,紧缩政策将逐渐浮现?在此背景下,2013年个人消费和经济增长仍会保持稳定?

财政悬崖问题暂时得到缓解?美国在2012年12月底已触及债务上限水平,其目前为16﹒4万亿美元,但此次表决并未就此进行重新谈判,预示着未来两个月的又一轮预算之争?控制强制性公共支出(规模最大的是医疗保险和社保计划)对确保债务可持续性十分重要?美国预算仍不能适应人口老龄化的新现实?税法改革也尚未完成?投资者完全清楚这些情况,由此增强了其应对行动的可预测性?

*政策将平稳过渡到紧缩方向*

短期来看该协议将增强风险偏好,提高新兴经济体和市场的吸引力?黄金?美元?日圆或美国国债证券等避险天堂资产应会暂时遭受不利影响?鉴于温和的紧缩政策方式保护了美国需求,全球股市应会做出正面回应?由于美国需求强于预期,大宗商品价格也将上涨?在不到一个月的时间之内,由于债务上限问题的压力逐渐攀升,全球投资者将采取更为谨慎的方式进行投资?长期来看我们对美国国会和美国总统就加税和削减公共支出达成更广泛协议的能力依然有信心;同时认为政策将平稳过渡到紧缩方向,由此保持经济增长和就业,并确保债务的可持续性?

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