爱科学网--神州优车300亿估值背后：进军汽车电商

导语：相比此1时彼1时热烈非凡的阿里入股谜团，4月12日正式递交新3板挂牌申请、表露出国内第1份专车运营财务数据的神州优车，旋即引发更大1场舆论风波：不但成立1年亏损37个亿、同时估值高达300亿元。不管亏损额【爱科技网】相比此1时彼1时热烈非凡的阿里入股谜团，4月12日正式递交新3板挂牌申请、表露出国内第1份专车运营财务数据的神州优车，旋即引发更大1场舆论风波：不但成立1年亏损37个亿、同时估值高达300亿元。不管亏损额、估值金额，都将可能创下新3板之最。更何况，出行领域激战正酣。尚以专车业务为主营业务收入的神州优车，1边率先宣布走出补贴泥潭;1边在37亿亏损的巨大反差下，预期在今年第3季度就将实现全面盈利。1切看上去恍如都不可思议。

37亿究竟是怎样花出去的?亏损背后，换来怎样的市场才能不算赔本赚吆喝?快速盈利预期从何而来?估值300亿元又根据何在?本日，《逐日经济新闻》记者就试着逐1为你揭开谜团。

●37亿怎样花的?

事实上，2015年互联网出行大战之剧烈，所有平台由于补贴烧钱，都在亏损。神州专车37亿元的亏损额，相比滴滴、Uber，其实不算最多。

公然信息显示，优步首席实行官特拉维斯·卡兰尼克在年初接受加拿大科技新闻网站Betakit采访时曾宣称在中国每年亏损超过10亿美元。这也是关于优步在中国亏损状态的官方回答。至于滴滴，虽然1直没有对外表露官方数字，但从其市场占有量和实际补贴力度看，业界普遍料想其亏损额不会低于Uber。

关键是，1样是拿资本换市场，神州优车董事长兼CEO陆正耀为什么敢说神州专车是滴滴、Uber里亏损最少和最有价值的?又如何敢最早宣布走出补贴泥潭，率先开启盈利模式?

1样是烧钱，文章大不同。

据《逐日经济新闻》记者了解，相比滴滴、Uber在私家车主、乘客两头的疯狂补贴模式，坚持100%专业车辆，专业司机的神州专车强拆迁需要什么手续，其经营活动使用的全部车辆均通过向租赁公司租赁获得。因此，神州专车的业务本钱主要为租赁车辆费用、司机工资及油费。

神州优车公然转让说明书显示，报告期内，上述3项主要本钱占到了全部总本钱的81%。其中，神州专车在车辆租赁上共支出14.86亿元，包括了长租车辆19883辆，短租车辆超过10000辆;工资总本钱15.67亿元，由于截至2016年1月31日，公司司机范围已到达36252人。另外，全年油费支出7.96亿元，其他支出8.98亿元;本钱总计47.47亿元。

与之相对应的，报告期内，贡献公司总营业收入99.87%的专车业务营业收入17.4亿元。

也正是由于B2C与C2C模式的不同，神州专车亏损的主要缘由在于，1方面，车辆租赁与司机聘请会产生固定本钱。为大力开辟市场，神州专车在经营初期又采取了充100送100的储值推行活动，这一定导致收入与本钱倒挂，亏损在所难免。

●亏损换来的品牌溢价

准确说，不管滴滴、Uber还是神州专车，目前都属于战略性亏损，目的都是为了培养市场，跑马圈地。重要的是，换来怎样的市场才能不算赔本赚吆喝，给投资者1个满意的交代。

鉴于目前国内只有神州专车1家公然表露专车运营财务数据，众玩家亏损背后值或不值，暂且不便逐1妄下定论。

但陆正耀的底气在于，神州专车的车辆和司机均由公司运营和聘请。因此，在供给端不会遭到行业剧烈竞争的影响，换句话说，不会像C2C模式那样只有依托大范围补贴才能调动私家车。这样，神州专车不但在本钱上相对固定，所有的钱也都能花在刀刃上全部补贴给客户。

由于统1管理车辆和司机，能够为用户提供安全、标准化、可预期的产品和服务，服务质量能够得到可靠保障，从而带来良好的客户体验，构成1定的品牌溢价。陆正耀在公司递交新3板挂牌申请当天的战略沟通会上表示。

千万别藐视了品牌溢价能够带来的最直接收益，首先就是单均金额的遥遥领先。据陆正耀流露的数字，2015年6~12月，神州专车平均单均金额超过80元，是竞争对手的3倍左右。

而真正考验烧钱值不值的两项主要指标：市场占有率、客户保存率(特别是后者)，通过品牌溢价1样得到了应有的价值体现。

罗兰贝格报告显示，截至2015年12月，神州专车在对应出租车溢价20%以上的专车市场，市场占有率达40%，暂居行业第2;神州专车用户平均次月保存率高达70%，位居行业首位。

神州优车公然转让说明书数据同时显示农村违建拆除有什么规定，截至2015年12月31日，储值用户比例到达68.7%。高比例的储值用户不但增加了客户粘性，而且为公司带来了充足的现金流，为公司延续运营及扩大提供了坚实的基础。

这都证明，仰仗高品质的专车服务，在折扣幅度降落的同时，神州专车仍然保持了较高的客户保存率，并且能够更精准地定位到愿意储值且具有重复购买消费习惯的用户群体。

●专车盈利预期直线回升

为业界关注的是，随着补贴幅度的收窄，看似顶着新3板巨亏王的神州优车，盈利预期直线回升。据陆正耀表示，如果除去此前充100返100酿成的亏损，公司在2016年3月就已实现盈利。预计到今年第3季度将会全面盈利。

盈利预期的判断，主要基于范围效应的日益显著。1方面，B2C专车运营模式可以看到1条非常清晰的本钱线。由于租赁车辆费用和司机工资都属于固定本钱，随着客户量范围的增加和运营效率的提升，单位本钱将不断降落，且不受行业剧烈竞争的影响。

另外1方面，辨别于C2C模式从专车订单成交额中提取1定比例抽成作为收入，考虑补贴等本钱因素影响，在高度竞争的市场环境中的盈利难度较大。B2C模式向客户收取专车出行费用，盈利模式清晰可控。特别是随着补贴幅度的收窄，单均收入还将不断提高。

陆正耀认为，未来品牌溢价能够保障专车价位高出出租车20%、乃至更多。事实上，高峰时段神州专车价位已高出出租车50%。

●为何寻求挂牌新3板?

不出意外，神州优车将成功挂牌新3板，成为国内专车第1股。

对为什么会在这个时间点选择挂牌新3板?陆正耀在今年4月份的战略沟通会上表示，首先，从时间上来看，他认为神州专车全部业务曲线和业务规律都已跑出来了;投资人已可以10分清晰看到非常稳定的本钱、收入趋势，这是1个很重要的时间点。

之所以选择国内，我们觉得神州专车本身是在国内的业务，未来的投资者和我们客户之间有了1个高度的贴合性，也就是说如果在国内挂牌，会构成1个非常良性的互动。陆正耀说。

业内人士则分析认为，国内A股由于面邻近千家企业IPO的排队问题，最少需要3年以上的时间。而相比借壳等其他通道，新3板是完全市场导向的市场，没有过量的行政监管，基于透明的信息表露标准，是非常好的尝试。

●隐藏人车生态圈野心

就外界关注的估值问题，事实上，神州专车在2015年10月宣布完成B轮融资时，估值就上升至35.5亿美元，这无疑首先源于外界对专车市场前景本身的期望和神州专车差异化B2C模式的看好。

根据罗兰贝格报告定义，定价较同等出租车价格溢价20%以上为专车市场。2015年中国专车潜伏市场需求约为9100万次/天。但由于专车市场尚处起步阶段，渗透率较低，2015年平均实际专车出行次数仅约50万次/天，市场范围约80亿元。

随着潜伏需求不断被替换、升级，罗兰贝格预计，2020年中国逐日专车出行次数将增长至约2210万次/天，市场范围到达约5000亿元收到强拆通知书一定要强拆么，行业年平均复合增速达129.3%。

至于为何随着财务数字的表露，神州优车亏损37亿元、还能估值300亿元?在《逐日经济新闻》记者的采访中，为很多业内人士强调的是，1家优秀公司的真正价值，重要的是看有没有良好的发展前景和盈利模式。扩大初期不赚钱太正常了，特别是互联网企业。而更加值得关注的是，神州优车战略性亏损背后，隐藏的是人车生态圈野心。

从神州优车公然转让说明书公然的现有架构看，除专车业务，神州优车旗下的控股子公司也已将触角伸向了租车、2手车、闪贷、神州买卖车等汽车全产业链，产业闭环基本构成。

特别是汽车电商板块，据陆正耀在战略沟通会上明确表示，今年该板块投资将不低于100亿元。预期明年6月之前要在全国构建500家以上范围和4S店类似的落地门店，全部电商平台要销售60万~80万台汽车。目标是成为中国最大的线上线下相结合的汽车销售平台。

也正是借势神州系业已成型的租车+专车+2手车全产业链的B2C商业模式，重组后的神州优车意在打造汽车全产业链、重塑人车生态圈，这被认为还将具有更高的估值空间。

免责声明：本文仅代表作者个人观点，与爱科技无关。其原创性和文中陈说文字和内容未经本站证实，对本文和其中全部或部分内容、文字的真实性、完全性、及时性本站不作任何保证也许诺，请读者仅作参考，并请自行核实相干内容。本网站有部分内容均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，其实不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，若因作品内容、知识产权、版权和其他问题，请及时提供相干证明等材料并与我们联系，本网站将在规定时间内给予删除等相干处理.